Бетон.ру

«Искитимцемент» в середине недели погасил второй выпуск облигаций объемом 500 млн руб. Когда технические дефолты становятся частым явлением, удачное погашение займа является отрадным событием на долговом рынке. Теперь эксперты спорят, как успешный выход эмитента с долгового рынка отразится на его кредитной истории.

«Искитимцемент» 5 ноября 2008 года погасил второй облигационный займ объемом 500 млн руб. Этот выпуск компания разместила в ноябре 2005 года. В ноябре 2008-го займ обращался на рынке в объеме 442,3 млн руб. Эта сумма, а также еще 13,8 млн по купонному доходу и были выплачены. По словам генерального директора ОАО «Искитимцемент» Игоря Мисько, к погашению облигаций компания начала готовиться заранее. «Мы погасили долг за счет собственных средств. За три месяца до процедуры начали их аккумулировать, сокращать расходы, как говорится, немного «поджались», - раскрыл секрет успеха господин Мисько. Многие эксперты говорят, что в условиях, когда технические дефолты становятся частым явлением, удачное погашение займа является отрадным событием на долговом рынке. Ведущий аналитик компании «БКС Консалтинг» Александр Казанцев уверен, что факт перечисления ОАО «Искитимцемент» денежных средств на погашение в полном объеме свидетельствует о том, что менеджмент компании осуществляет грамотную политику в области планирования финансовых потоков. «Однако справедливости ради стоит отметить: на предприятии знали, что им предстоит пройти через погашение, а не оферту, и были просто обязаны учитывать необходимость полного погашения второго выпуска», - считает Александр Казанцев.

Главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин констатирует, что в рамках общей тенденции российского и мирового кредитных рынков доходность облигаций «Искитимцемента» в конце сентября текущего года выросла с 13% до 20% годовых, а к концу октября 2008-го достигла отметки в 100%. «Дополнительное негативное воздействие на цены данных бумаг оказали как резко снизившаяся ликвидность отечественного рынка облигаций, так и очевидная зависимость финансов компании от ситуации в девелоперском секторе РФ, который в результате текущего кризиса мог оказаться в числе наиболее пострадавших сегментов экономики», - поясняет Осин. В таких условиях, по словам Александра Осина, своевременное погашение облигаций компанией «Искитимцемент» является, пожалуй, знаковым событием. «Однако влияние фактора подтверждения компанией своей финансовой устойчивости на цены рынка облигаций в текущих условиях, возможно, окажется несущественным в связи с общей рыночной ситуацией», - отмечает господин Осин.

«Вероятнее всего, погашение займа не окажет существенного влияния на имидж эмитента в глазах кредиторов, потенциальных инвесторов, а также на возможность снижения ставок по уже действующим кредитным линиям, - дополняет Александр Казанцев. - Решение об открытии лимита по кредиту принимается исходя из текущего финансового состояния компании: погашение может свидетельствовать, например, о временной трансформации задолженности в кредиторскую, или кредитную. Публичный же рынок заимствований в настоящее время испытывает большие сложности с ликвидностью и попросту закрыт для компаний третьего эшелона, поэтому о выпуске нового облигационного займа и тем более о снижении процентной ставки говорить не приходится».

В «БКС Консалтинг» также отмечают, что компания активно развивалась в последние годы в условиях более чем благоприятной конъюнктуры рынка, однако в дальнейшем кредиторы в первую очередь будут обращать внимание на тот факт, что цены на цемент упали на 35-40%, а также на возрастающую конкуренцию со стороны внешних производителей (Китай) и сложности строительной отрасли, на которую в первую очередь ориентированно цементное производство. Старший аналитик отдела анализа долговых инструментов «КИТ Финанс» Евгений Воробьев считает, что «эффект погашения» покажет себя в будущем. «После стабилизации ситуации на внешнем и внутреннем долговых рынках, когда инвесторы начнут обращать большее внимание на кредитную историю и факторы кредитоспособности эмитента, факт погашения выпуска «Искитимцементом«, вероятнее всего, окажет позитивное влияние при принятии решения об инвестировании средств в долговые бумаги, если эмитент соберется снова выйти на публичный долговой рынок, либо при выдаче банком корпоративного кредита», - резюмирует Евгений Воробьев.

Ссылка по теме: http://com.sibpress.ru/07.11.2008/finance/90320/