Бетон.ру

Скандал вокруг допэмиссии акций  ОАО «Кривой Рог-Цемент» набирает оборотов. Угроза «размытия» пакетов миноритарных акционеров в очередной раз сделала актуальной проблему защиты их прав на законодательном уровне. Соответственно, «миноритарии» вынуждены были обратиться к народным депутатам Украины.

В декабре 2004 года владелец 82,8% акций криворожского цементного завода – немецкая корпорация HeidelbergСement Grouр - осуществила попытку организовать дополнительную эмиссию акций предприятия. На повестку дня собрания акционеров было вынесено предложение об увеличении уставного фонда ОАО в 73 раза (до 29 млн. грн). Провести дополнительную эмиссию предполагалось по номинальной стоимости акций, то есть по цене 1 коп. за 1 акцию. Вопрос о допэмиссии HeidelbergСement Grouр внесла в повестку  в последний день, предусмотренный законом, в результате чего были опубликованы два объявления о собрании акционеров: с решением о дополнительном выпуске акций, порядке их купли – продажи и без таковых.

«Спешка, с которой владелец контрольного пакета акций изменил повестку дня, наводит на мысль, что Heidelberg уж очень торопилась почувствовать себя полноправным хозяином "цементного рая" до принятия рекомендованных Конституционным судом изменений в законодательстве, не позволяющих пренебрегать правами мелких акционеров", - отмечает обозреватель издания «Киевский телеграф» (17.12.2004). Аналогичные оценки дали действиям немецкого концерна ряд ведущих деловых изданий Украины.

Эксперты фондового рынка высказали предположение, что акционер, совершивший ряд правонарушений, среди которых физическое препятствование осуществлению своих полномочий судебным исполнителям, должен понести соответствующее наказание и усложнение работы на фондовом рынке.

Приоритеты государства

Казалось бы, ситуация с одним из крупнейших цементных предприятий Украины предельно проста: в условиях несовершенства существующего отечественного законодательства инвестор совершает действия, направленные на удовлетворение своих интересов, что ущемляет права миноритарных акционеров. В то же время, ситуация является типичной для Украины и характеризует тенденции развития ряда отраслей в последние несколько лет. Можно предположить, что одним из фактических приоритетов государства в определенный момент стало привлечение на требующие модернизации промышленные предприятия крупных инвесторов, средства и вложения которых позволят заводам стабильно работать, тем самым, способствуя развитию отрасли. С одной стороны, приход на предприятие платежеспособного инвестора гарантировал государству отчисления в бюджет, техперевооружение промышленных объектов, рабочие места с достойной зарплатой.

Под лозунгом «Повысить инвестиционную привлекательность отечественной экономики!» в течение многих лет проходит едва ли не каждое совещание по вопросам промышленности, торговли, строительства как в центре, так и на местах. В то же время, практика показала, что ценой деятельности крупного инвестора могут стать интересы минаритарных держателей акций. В ситуации, когда пакет инвестора составляет 70 и более процентов акций (наличие именно контрольного пакета принципиально значимо для иностранных инвесторов), владельцы небольших пакетов акций оказываются бессильными и беспомощными в процессе принятия каких-либо решений.

Недавно Конституционный суд Украины предоставил миноритарным акционерам дополнительные возможности для защиты своих прав. Но реализовать их миноритарии смогут только после принятия Закона "Об акционерных обществах". А пока акционеры-"меньшевики" остаются практически бесправными - владельцы контрольных пакетов могут запросто лишить их собственности путем допэмиссии.

Конфликт интересов

В ситуации с криворожским цементным заводом компания HeidelbergСement Grouр является  собственником и долгосрочным инвестором, который с 2001 г., когда завод вошел в состав компании, осуществила целый ряд мероприятий по повышению конкурентоспособности продукции. В текущем году руководство группы намерено продолжить вложение средств в развитие предприятия. Менеджеры Heidelbergcement Group приняли решение инвестировать в «Кривой Рог Цемент» около EUR 14 млн. В числе новых приобретений завода будут авто- и железнодорожные вагоны-цементовозы, что позволит уменьшить зависимость от железнодорожников. Всего в течение трех лет в развитие услуг по доставке товара ежегодно будет вкладываться около EUR 2 млн.

Heidelbergcement Group, которая также владеет крупным предприятием отрасли ОАО «Днепроцемент», планирует организовать несколько цементных терминалов в стратегических точках - в Киеве и нескольких крупных городах страны. При этом организация и оборудование "с нуля" одного терминала, через который может продаваться до 30 тыс. т цемента в год, обходится около EUR 1–1,5 млн.

На фоне перспективных планов руководства группы, которые призваны автоматически отразиться на увеличении отчислений в бюджет и выполнении социальных программ, интересы миноритарных акционеров завода, а это преимущественно пенсионеры, которые получили свои акции в процессе приватизации в обмен на компенсационные сертификаты, по-видимому, представляются второстепенными. По информации отечественных экспертов, группа акционеров оказалась не способной в полной мере отстаивать свои права. На инициированные миноритариями в соответствии с законодательством собрания акционеров немцы просто не являлись. Фактически единственным эффективным действием со стороны акционеров стали обращения к народным депутатам, которые своими запросами придали делу огласку.

Что дальше?

В последнее время к украинским «цементникам» обращен интерес крупных инвесторов, готовых вкладывать средства в развитие производства. В то же время, на отечественном рынке производства цемента наметилась тенденция к приходу крупного капитала иностранного происхождения. Так, помимо немецкой HeidelbergСement Grouр, которая владеет 82,8% акций ОАО "Кривой Рог-Цемент", предприятиями "Днепроцемент", "Кривбасс Цемент", "Кривбасс Бетон" (в Восточной Европе группе принадлежит 14 цементных заводов, 70 заводов по производству наполнителей и 140 заводов по производству бетона), предприятиями отрасли заинтересовались бизнесмены других стран. Французской компании Lafarge принадлежит "Николаевцемент", CRH Poland B.V. владеет "Подольским цементом". Группе Dyckerhoff принадлежат в Украине "Волыньцемент", "Югцемент" и "Киевцемент". Кроме того, большой интерес к украинским цементным заводам проявили представители крупного бизнеса России, что в перспективе может означать переход значительной доли рынка в сферу владения россиян.

Такая активность и перспективы рынка производства цемента, а также предыдущий негативный опыт разбирательств между владельцами контрольных пакетов акций и миноритариями, требуют от украинских законотворцев безотлагательного «приведения в порядок» отечественного законодательства, которое до сих пор оставляло возможность для ущемления прав отдельных категорий акционеров. Не исключено, что парламентские выборы, которые состояться в Украине не более чем через 1,5 года, станут действенным стимулом для народных депутатов и ускорят процесс принятия соответствующих законопроектов.

Источник UGMK.INFO (Украина)