Бетон.ру

"В данный момент фаворитом среди производителей цемента в ближнем зарубежье мы считаем Steppe Cement. По нашей оценке, потенциал роста в акциях компании в долларовом выражении через двенадцать месяцев составляет 175%, поэтому мы подтверждаем по ним рекомендацию "покупать". Рекомендацию по акциям "Сибирского цемента" мы понижаем до уровня "держать" из-за опасений в отношении корпоративного управления и отсутствия четких стратегических приоритетов. По акциям "Горнозаводскцемента" мы подтверждаем рекомендацию "держать", - заявили аналитики "ВТБ Капитала".

"Основным фактором обеспечения долгосрочного устойчивого роста для производителей цемента в России и Казахстане становится модернизация мощностей. На наш взгляд, несмотря на продолжающийся рост спроса, менее эффективные производители цемента столкнутся с сокращением выручки из-за усиления конкуренции и давления со стороны расходов, а возможности по модернизации мощностей будут уменьшаться наряду с возможностями финансирования таких проектов. На наш взгляд, участники рынка еще не в полной мере учли способности Steppe Cement по завершению модернизации линии номер пять мощностью 1,2 млн т всего через год при относительно ограниченном объеме оставшихся капитальных вложений – 34 млн долл. После завершения проекта мощности компании по выпуску цемента с использованием эффективной "сухой" технологии увеличатся до 2 млн т, что, вероятно, приведет к переоценке акций Steppe Cement благодаря значительному сокращению расходов и повышению конкурентоспособности в долгосрочной перспективе.

Мы понижаем рекомендацию по акциям "Сибирского цемента" до уровня "держать", поскольку доходность вложений в бумаги компании в долларовом выражении, по нашей оценке, снизилась до 6%. Полагаем, что ухудшение ситуации в области корпоративного управления компании оставляет миноритарным акционерам не так много возможностей заработать на фундаментальной привлекательности "Сибирского цемента". Мы подтверждаем рекомендацию "держать" по акциям "Горнозаводскцемента" (потенциал роста через двенадцать месяцев оценивается на уровне 15%), однако в данный момент отдаем ему предпочтение перед "Сибирским цементом" из-за дивидендных выплат с чистой прибыли (по нашим расчетам, дивидендная доходность за 2012г. составит 6%)", - заключили эксперты.