 Реклама |
Бетон.ру
|
ЛСР предлагает новый выпуск облигаций
Группа ЛСР в среду, 10 апреля, планирует разместить очередную серию биржевых облигаций (БО-04), номинальной стоимостью 1 тыс. руб. каждая, общим объемом в 3 млрд руб. Планируется, что купон по облигациям составит порядка 10,5-10,75%. Дата погашения — 2018 год, однако досрочное погашение возможно уже в 2016 году.
Долговая нагрузка ЛСР находится на приемлемом уровне и даже снизилась по сравнению с прошлым годом. Соотношение чистого долга к EBITDA компании по итогам 2012 года составило 2,65х против 3,3х по итогам 2011 года. Чистый долг ЛСР вырос за год только на 5,3%, в то время как EBITDA повысилась на 32,1%. Как видно на представленном ниже графике, долговая нагрузка компании сильно увеличилась в 2010-2011 годах, когда строительная отрасль еще ощущала на себе последствия кризиса, соответственно, EBITDA компании не успевала за долговой нагрузкой. Так, в 2010 году EBITDA ЛСР упала на 41%, а чистый долг сократился только на 17%. Кроме того, в 2011 году Группа начала строительство нового завода по производству цемента, который должен выйти на полную мощность в 2013 году. Рост долговой нагрузки с 2007 года также объясняется масштабным проектом по строительству кирпичного завода, который потребовал вложений порядка 10,7 млрд руб. Доля краткосрочного долга ЛСР при этом выросла до 13,9%. Однако, если судить по истории компании, этот показатель является одним из самых низких. Стоит отметить, что основные платежи по долгам ЛСР приходятся на 2014 год, компании необходимо будет погасить более 33% своих обязательств. В 2013 году ЛСР нужно расплатиться только по 14,6% обязательств, общая сумма которых составляет 5,7 млрд руб. Вероятно, что средства, которые компания получит от реализации облигаций, пойдут именно на погашение части долга. 
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе В ходе конференц-звонка, посвященного итогам 2012 года, руководство Группы ЛСР заявило, что новых значительных проектов компания пока не планирует, капитальные затраты в 2013 году будут идти только на поддержку существующих мощностей. Учитывая, что основные проекты компании, которые она финансировала на протяжении прошедших лет, а именно строительство кирпичного и цементного заводов, завершены, ЛСР вполне может сконцентрироваться на текущих задачах. В планах Группы было строительство еще одного цементного завода в Рязани, однако пока решение о запуске проекта отложено до конца года, хотя пакет необходимых документов и разрешений уже готов. Если взглянуть на соотношение капитальных затрат компании и амортизационных отчислений, то видно, что на протяжении последних 3 лет показатель остается стабильным, что говорит о высоком качестве активов ЛСР. 
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе Таким образом, несмотря на то, что основной причиной для выпуска новых облигационных займов, вероятно, является необходимость платить по текущим долгам, бонды ЛСР продолжают оставаться привлекательным вложением средств для инвесторов, неготовых к большим рискам, однако желающих получить доход от строительной отрасли. Финансовое положение ЛСР остается стабильным, перспективы роста выручки достаточно хорошие, активы компании остаются высокого качества. Кроме того, облигации можно предъявить к выкупу через 3 года. Учитывая все вышесказанное, я бы рекомендовала бонды ЛСР к покупке.
Ссылки по теме: Группа ЛСР построит ЖК «Квартет» в Московском районе Санкт-Петербурга Группа ЛСР построит новый жилой комплекс в Санкт-Петербурге Выручка Группы ЛСР в 2012 году составила 61 122 млн руб., EBITDA - 13 392 млн руб. «ЛСР-ЦЕМЕНТ» увеличивает парк автоцементовозов
|
|
